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Bank Al-Maghrib maintient son taux directeur à 2,25 % et reste prudente
Le Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM), réuni mardi 23 septembre à Rabat, a décidé de maintenir son taux directeur à 2,25 %. La Banque centrale réaffirme sa volonté de suivre de près l’évolution de la conjoncture économique nationale et internationale et de renforcer les mesures d’assouplissement destinées à améliorer les conditions de financement des entreprises, en particulier les TPE.
Au niveau mondial, les incertitudes liées aux politiques commerciales américaines et aux tensions géopolitiques continuent de peser sur les perspectives économiques. Néanmoins, le ralentissement attendu de l’économie mondiale devrait être moins marqué que prévu en juin. Dans ce contexte, et soutenue par la baisse des prix de l’énergie, l’inflation mondiale poursuit sa décélération, avec des dynamiques variables selon les pays.
Sur le plan interne, les comptes du premier trimestre 2025 confirment la dynamique favorable amorcée en 2024, notamment dans les secteurs non agricoles. Cette tendance a favorisé une forte reprise de l’emploi dès le troisième trimestre 2024. Toutefois, les chiffres du deuxième trimestre 2025 révèlent un ralentissement, en particulier dans les services.
L’inflation reste contenue, avec un taux moyen de 1,1 % sur les huit premiers mois de 2025, et devrait se stabiliser à 1 % pour l’ensemble de l’année, avant d’accélérer à 1,9 % en 2026. La composante sous-jacente passerait de 2,2 % en 2024 à 1,1 % en 2025, avant de remonter à 2 % en 2026.
La baisse des taux débiteurs appliqués aux crédits au secteur non financier s’est poursuivie, atteignant 59 points de base au deuxième trimestre 2025, contre 75 points pour le taux directeur.
BAM souligne que les risques restent élevés : tensions géoéconomiques et conflits en cours sur le plan international, stress hydrique, aléas climatiques et orientations de la programmation budgétaire 2026-2028 au niveau national.