Bénin : Moody’s améliore la note souveraine à Ba3 sur fond de forte croissance

Samedi 08 Août 2026 - 16:31

Le Bénin franchit une nouvelle étape dans l’amélioration de sa signature financière. Moody’s Ratings a relevé la note souveraine à long terme du pays de B1 à Ba3, tout en faisant passer sa perspective de positive à stable. Cette décision traduit, selon l’agence, une amélioration progressive du profil de crédit béninois, soutenue par la résilience de l’économie, les efforts de mobilisation des recettes et la poursuite des réformes publiques.

Une croissance économique qui soutient la revalorisation

L’un des principaux facteurs ayant contribué à cette décision réside dans la dynamique de croissance du Bénin. L’économie nationale a progressé de 8,1 % en 2025, soit son rythme le plus élevé depuis 1990. Moody’s souligne également que la croissance s’est maintenue à un niveau soutenu depuis plusieurs années, malgré les effets de différents chocs extérieurs.

L’agence table désormais sur une progression annuelle du produit intérieur brut située autour de 6 % à 7 % à moyen terme, portée notamment par la transformation structurelle de l’économie, les investissements et le développement des activités industrielles.

Cette trajectoire s’inscrit dans une stratégie visant à accroître la transformation locale des matières premières et à renforcer progressivement la capacité productive du pays.

Les finances publiques poursuivent leur redressement

La consolidation budgétaire constitue un autre élément déterminant dans l’analyse de Moody’s. Le déficit de l’État central a été ramené à environ 3 % du PIB en 2025, contre 7 % en 2021, rejoignant ainsi le plafond fixé dans le cadre des critères de convergence de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA).

L’agence relève parallèlement les progrès réalisés dans la mobilisation des recettes fiscales. Ces dernières ont augmenté de plusieurs points de PIB depuis 2021, même si le niveau global des recettes publiques demeure inférieur à celui observé en moyenne chez les pays comparables bénéficiant d’une notation Ba.

Cette amélioration des comptes publics contribue à renforcer la crédibilité de la trajectoire budgétaire du pays, tout en réduisant progressivement les risques associés au financement de la dette.

Une stratégie de dette davantage diversifiée

Le Bénin a également développé sa stratégie de financement afin de diversifier ses sources de capitaux et d'allonger les maturités de sa dette. Le pays a notamment recours aux marchés internationaux et régionaux ainsi qu’à différents instruments financiers.

Cette diversification s’est illustrée ces dernières années par plusieurs opérations, dont une émission obligataire liée aux objectifs de développement durable et une première émission internationale en dollars. En 2026, le Bénin a également réalisé sa première émission de Sukuk, élargissant ainsi sa base potentielle d’investisseurs.

La dette publique, après avoir atteint un niveau élevé en 2023, devrait poursuivre sa décrue selon les projections reprises par Moody’s, avec un ratio attendu autour de 55 % du PIB à l’horizon 2028.

Une amélioration notable, mais pas encore l’« investment grade »

Le passage de B1 à Ba3 représente une progression significative dans l’échelle de Moody’s. Il rapproche le Bénin de la catégorie dite « investment grade », mais le pays reste encore classé dans la catégorie spéculative.

Chez Moody’s, Baa3 constitue le premier niveau de la catégorie investissement. Ba3 se situe donc encore trois crans en dessous de ce seuil.

La nouvelle perspective stable signifie par ailleurs que Moody’s ne prévoit pas, à ce stade, de nouvelle évolution majeure de la note à court terme. L’agence estime que la continuité des politiques économiques et des réformes devrait continuer à soutenir la transformation du pays.

Des risques qui demeurent

Malgré cette amélioration, Moody’s identifie plusieurs facteurs susceptibles de limiter davantage le profil de crédit du Bénin. L’agence souligne notamment le niveau encore relativement faible des revenus par habitant et des recettes publiques, ainsi que l’exposition du pays aux tensions sécuritaires dans la région du Sahel.

Les risques climatiques constituent également une vulnérabilité structurelle pour l’économie béninoise. La poursuite de la consolidation budgétaire, l’amélioration de la gouvernance et la capacité à maintenir une croissance robuste seront donc déterminantes pour permettre au pays de poursuivre son rapprochement avec la catégorie investissement.

Un signal positif pour la signature béninoise

Le relèvement de la note à Ba3 constitue ainsi un signal favorable pour le Bénin. Il reflète la reconnaissance par Moody’s des progrès réalisés sur plusieurs fronts : croissance économique, gestion budgétaire, mobilisation des recettes et stratégie de financement.

Pour Cotonou, l’enjeu sera désormais de transformer cette amélioration de la perception du risque souverain en gains durables sur le coût et les conditions de financement, tout en maintenant le rythme des réformes et la trajectoire de réduction de la dette.