Classement du risque pays : le Maroc confirme sa résilience économique en Afrique

À l’occasion de sa mise à jour de juin 2026, Allianz Trade confirme une évolution contrastée de la perception du risque souverain à l’échelle mondiale. Alors que plusieurs pays voient leur notation progresser, seules deux dégradations sont enregistrées dans le monde, toutes deux concernant le continent africain. L’Algérie et le Sénégal reculent dans l’évaluation du risque pays, tandis que le Maroc conserve sa position de pays africain présentant le niveau de risque le plus faible.

Cette photographie met en évidence un fossé croissant entre les économies disposant de fondamentaux solides et celles confrontées à des déséquilibres budgétaires, financiers ou institutionnels de plus en plus marqués.

Deux dégradations africaines dans un contexte mondial globalement stable

La révision de juin 2026 intervient dans un environnement où Allianz Trade relève la notation de plusieurs États, notamment en Europe et en Amérique centrale. À l’inverse, l’Algérie et le Sénégal sont les seuls pays à subir une dégradation.

L’Algérie passe d’un niveau de risque modéré à un niveau de risque sensible, tandis que le Sénégal descend d’un cran supplémentaire dans la catégorie des risques élevés. Pour l’assureur-crédit, cette évolution reflète avant tout une détérioration de la liquidité, une hausse des vulnérabilités budgétaires ainsi qu’un accroissement du risque de défaut.

Une méthodologie fondée sur les fondamentaux économiques

L’évaluation d’Allianz Trade repose sur plusieurs critères combinant des indicateurs économiques, financiers et institutionnels.

La méthodologie prend notamment en compte :

• la solidité des finances publiques ;
• le niveau d’endettement ;
• la stabilité du système bancaire ;
• la qualité de la gouvernance ;
• le climat des affaires ;
• les risques politiques ;
• la capacité des États à honorer leurs engagements financiers à court et moyen terme.

L’objectif est de mesurer la capacité d’un pays à faire face à ses obligations financières ainsi que le niveau de risque auquel sont exposés les entreprises exportatrices, les investisseurs et les établissements financiers.

L’Algérie confrontée à des fragilités structurelles

La dégradation de l’Algérie s’explique principalement par la combinaison d’importants déficits budgétaires, d’un affaiblissement des réserves de change et d’une dépendance persistante aux hydrocarbures.

Le ralentissement des revenus pétroliers réduit les marges de manœuvre de l’État, alors que les besoins de financement augmentent. La hausse de la dette publique, les tensions sur la liquidité ainsi que les difficultés du secteur bancaire renforcent également les inquiétudes concernant la capacité de l’économie à absorber les chocs externes.

Pour Allianz Trade, cette situation illustre les limites d’un modèle économique encore fortement tributaire des recettes énergétiques.

Le Sénégal pénalisé par une dette plus lourde que prévu

Le cas du Sénégal diffère sensiblement. Malgré une croissance économique soutenue grâce au démarrage de la production pétrolière et gazière, le pays voit sa notation se dégrader en raison de la découverte d’un niveau d’endettement supérieur aux estimations précédentes.

Cette réévaluation de la dette publique a alimenté les inquiétudes des marchés financiers et compliqué les relations avec les bailleurs internationaux. La restructuration de la dette apparaît désormais comme un scénario plus probable, ce qui accroît les risques pesant sur les entreprises et sur les capacités de financement de l’économie.

Le Maroc demeure le pays africain le mieux noté

Dans ce contexte, le Maroc confirme son statut de référence continentale en matière de risque pays. Il reste le seul État africain classé dans la catégorie du risque faible par Allianz Trade.

Cette position repose sur plusieurs facteurs :

• une croissance économique relativement résiliente ;
• une gestion budgétaire jugée prudente ;
• une inflation mieux maîtrisée ;
• un secteur financier considéré comme solide ;
• une politique monétaire stable ;
• une diversification progressive de l’économie.

Les investissements réalisés dans les secteurs industriels, notamment l’automobile, les énergies renouvelables et les phosphates, contribuent également à renforcer la résilience de l’économie marocaine.

Toutefois, Allianz Trade souligne que certains défis demeurent, notamment le chômage des jeunes, les tensions sociales et les incertitudes liées à la conjoncture internationale.

Une Afrique divisée entre économies résilientes et pays sous pression

La nouvelle cartographie du risque révèle une Afrique à plusieurs vitesses.

Aux côtés du Maroc, seuls quelques pays, dont le Botswana, les Seychelles, la Côte d’Ivoire, le Bénin, la Tanzanie, le Rwanda, le Cap-Vert et Djibouti, figurent parmi les économies présentant un risque faible ou modéré.

À l’inverse, une grande partie du continent demeure classée dans les catégories de risque sensible ou élevé, où figurent notamment l’Algérie, le Nigeria, l’Égypte, l’Afrique du Sud, le Ghana, la Tunisie, l’Éthiopie ou encore le Mozambique.

Cette évolution traduit l’importance croissante accordée par les investisseurs à la transparence des finances publiques, à la qualité de la gouvernance ainsi qu’à la soutenabilité de la dette.

Les risques géopolitiques restent un facteur déterminant

Au-delà des indicateurs économiques, Allianz Trade estime que les tensions géopolitiques, les perturbations des chaînes d’approvisionnement et le durcissement des conditions de financement pourraient entraîner de nouvelles révisions des notations dans les prochains mois.

Pour les entreprises engagées à l’international, ces évaluations constituent désormais un outil essentiel pour mesurer les risques liés aux marchés étrangers, adapter leurs stratégies commerciales et sécuriser leurs opérations d’exportation.