Finances publiques : la dette marocaine poursuit sa hausse mais reste sous contrôle

Lundi 09 Mars 2026 - 18:49

La dette du Trésor marocain poursuivrait sa progression en 2026 tout en restant sous contrôle, selon les dernières analyses publiées par Attijari Global Research. Dans son rapport « Budget Focus – janvier 2026 », l’institution prévoit que l’endettement global du Trésor atteindra environ 1.211 milliards de dirhams (MMDH) d’ici la fin de l’année 2026, contre 1.156 MMDH en 2025.

Ces projections s’appuient sur les orientations budgétaires définies par la Loi de Finances 2026, qui vise à maintenir une trajectoire relativement maîtrisée des finances publiques. Selon les estimations d’Attijari Global Research, le déficit budgétaire devrait se situer autour de 55,4 milliards de dirhams, soit environ 3 % du produit intérieur brut (PIB).

Une dette intérieure toujours dominante

Dans la structure de l’endettement du Trésor, la dette intérieure continue de représenter la part la plus importante. Celle-ci devrait atteindre 887 milliards de dirhams en 2026, soit une progression de 4,5 % par rapport à son niveau enregistré à la fin de l’année 2025.

La dette extérieure suivrait également une tendance haussière. Elle passerait de 307 milliards de dirhams en 2025 à environ 324 milliards de dirhams en 2026, ce qui correspond à une augmentation estimée à 5,7 %.

Une évolution progressive au début de l’année

Les premières données disponibles pour l’année 2026 confirment cette dynamique. À la fin du mois de janvier, la dette globale du Trésor aurait atteint 1.171 milliards de dirhams.

Dans le détail, la dette intérieure se serait établie à 863 milliards de dirhams, tandis que la dette extérieure aurait atteint 308 milliards de dirhams.

Un poids de la dette extérieure jugé maîtrisé

Malgré cette progression, les analystes d’Attijari Global Research estiment que la structure de la dette demeure équilibrée. La part de la dette extérieure dans l’endettement global du Trésor devrait représenter 26 % à fin janvier 2026, avant de progresser légèrement pour atteindre 27 % à la fin de l’année.

Ce niveau reste ainsi dans la fourchette de référence fixée par AGR, située entre 25 % et 30 %, ce qui traduit une gestion prudente du recours au financement extérieur.

Un ratio d’endettement contenu

En tenant compte des prévisions de croissance inscrites dans la Loi de Finances 2026, le ratio d’endettement du Trésor devrait se stabiliser autour de 65,5 % du PIB à fin 2026. À la fin du mois de janvier, ce ratio se situerait déjà à 63,4 % du PIB.

Ces indicateurs suggèrent que, malgré la hausse attendue de la dette publique, les autorités marocaines cherchent à maintenir une trajectoire soutenable pour les finances publiques, dans un contexte marqué par les besoins d’investissement et les défis économiques internationaux.