Guerre tarifaire États-Unis-Canada : l’or atteint un sommet de trois mois

Mercredi 26 Août 2026 - 12:40

L’or retrouve une place de choix parmi les actifs recherchés en période d’incertitude. Le métal précieux a atteint lundi son plus haut niveau en trois mois, se rapprochant du seuil des 4 700 dollars l’once troy, alors que le conflit commercial entre les États-Unis et le Canada s’intensifie. Après avoir gagné plus de 5 % la semaine précédente, le cours de l’or bénéficie d’un nouvel afflux vers les valeurs refuges.

Une nouvelle poussée de tensions commerciales

Le regain d’intérêt pour l’or intervient dans un contexte de durcissement des relations commerciales entre Washington et Ottawa. Les États-Unis ont instauré, à compter du 22 août, des droits de douane pouvant atteindre 50 % sur 27,6 milliards de dollars de marchandises canadiennes, après l’échec des négociations entre les deux pays.

Le Canada a annoncé à son tour des mesures de rétorsion. À partir du 8 septembre, Ottawa appliquera des droits de 15 %, 25 % et 50 % sur des produits américains représentant environ 27,6 milliards de dollars canadiens. L’acier, les produits laitiers, les appareils électroménagers, le matériel agricole, les produits électroniques ainsi que certains produits du secteur du papier figurent notamment parmi les marchandises concernées.

Cette confrontation ravive les craintes d’un conflit commercial plus large entre deux économies fortement intégrées. Les échanges annuels entre les États-Unis et le Canada se chiffrent à plusieurs centaines de milliards de dollars, ce qui accroît le risque de répercussions sur les entreprises, les consommateurs et les chaînes d’approvisionnement nord-américaines.

L’or profite de son statut de valeur refuge

Face à cette montée de l’incertitude, les investisseurs se tournent traditionnellement vers des actifs considérés comme plus résistants aux turbulences financières. L’or figure parmi les principaux bénéficiaires de ce mouvement.

Le métal précieux profite également des interrogations qui entourent la trajectoire du dollar américain. Lorsque la confiance dans la monnaie américaine ou dans les perspectives économiques se fragilise, l’or peut retrouver davantage d’attrait auprès des investisseurs internationaux.

Cette dynamique ne repose toutefois pas uniquement sur les tensions commerciales. Les perspectives de politique monétaire américaine, l’évolution des rendements obligataires et les risques géopolitiques restent également déterminants pour le marché de l’or.

Les ETF confirment le regain d’intérêt

Les flux vers les fonds indiciels adossés à l’or constituent un autre indicateur de l’appétit des investisseurs. Les données du World Gold Council montrent que les ETF aurifères ont connu un net redressement en 2026 après plusieurs épisodes de sorties de capitaux.

En juillet, les ETF mondiaux adossés physiquement à l’or ont enregistré environ 3 milliards de dollars d’entrées nettes. Leurs avoirs cumulés ont progressé de 23 tonnes pour atteindre environ 4 068 tonnes à la fin du mois. Les fonds européens ont notamment joué un rôle moteur dans cette reprise.

Le World Gold Council souligne également que les flux des ETF constituent un indicateur important de la demande des investisseurs, qu’ils soient institutionnels ou individuels.

Cette demande contribue à soutenir le marché alors que l’or évolue déjà à des niveaux historiquement élevés.

Le dollar sous surveillance

La progression de l’or intervient également alors que les marchés surveillent attentivement la solidité du dollar et les perspectives budgétaires américaines. Une éventuelle dégradation de la confiance dans les actifs libellés en dollars pourrait renforcer l’intérêt pour les métaux précieux.

À cette équation s’ajoute désormais la politique monétaire de la Réserve fédérale. Les investisseurs attendent notamment le discours de son président, Kevin Warsh, prévu vendredi 28 août lors du symposium économique de Jackson Hole. Son intervention sera particulièrement suivie dans un contexte marqué par les interrogations sur l’inflation, les taux d’intérêt et les finances publiques américaines.

Une orientation monétaire perçue comme plus accommodante pourrait soutenir l’or, tandis qu’un discours davantage axé sur la lutte contre l’inflation et le maintien de taux élevés pourrait modifier les anticipations du marché.

Un marché toujours soutenu par l’incertitude

Le mouvement actuel illustre une nouvelle fois la sensibilité de l’or aux périodes d’instabilité. Les tensions commerciales entre Washington et Ottawa s’ajoutent aux incertitudes géopolitiques et monétaires qui alimentent déjà la demande pour le métal précieux.

La réaction des marchés dépendra désormais de l’évolution des négociations entre les deux pays. Une désescalade pourrait limiter l’attrait des valeurs refuges. À l’inverse, de nouvelles mesures tarifaires ou une détérioration des relations commerciales pourraient maintenir la pression sur les actifs risqués et prolonger la dynamique favorable à l’or.

Le métal précieux se trouve ainsi au croisement de plusieurs grandes tendances financières : tensions commerciales, fragilité des perspectives économiques, politique monétaire américaine et recherche de protection contre l’incertitude. Autant de facteurs qui pourraient continuer à influencer son cours dans les prochaines semaines.