Hausse du pétrole : le Maroc face au spectre du retour de l’inflation

Jeudi 05 Mars 2026 - 10:56

À l’approche de la réunion du conseil de Bank Al-Maghrib prévue le 17 mars, la banque centrale marocaine doit composer avec un contexte international de plus en plus incertain. Alors que plusieurs indicateurs montraient récemment un ralentissement progressif de l’inflation au Maroc, l’escalade du conflit au Moyen-Orient pourrait modifier la trajectoire économique attendue et raviver le risque d’une inflation importée.

Le choc des marchés énergétiques

Les tensions géopolitiques dans la région ont rapidement secoué les marchés de l’énergie. Selon une analyse de Allianz Trade, les prix du pétrole ont fortement réagi dès les premiers jours de la crise, avec une hausse dépassant les 10 %. Le baril s’est rapproché des 80 dollars, dans un contexte marqué par des perturbations autour du détroit d’Ormuz, passage stratégique pour une grande partie du commerce mondial d’hydrocarbures.

Plus de deux cents navires transportant du pétrole et du gaz naturel liquéfié auraient été immobilisés dans cette zone maritime sensible, illustrant la fragilité des chaînes d’approvisionnement énergétiques en période de tensions géopolitiques.

Les projections d’Allianz Trade anticipent désormais un prix moyen du pétrole plus élevé qu’attendu pour les prochaines années, avec des risques de flambée supplémentaires en cas d’escalade militaire ou d’attaques visant les infrastructures énergétiques.

Un impact direct pour l’économie marocaine

Pour le Maroc, fortement dépendant des importations d’énergie, une hausse prolongée du prix du pétrole aurait des répercussions immédiates. La facture énergétique nationale pourrait s’alourdir, entraînant potentiellement une hausse des coûts de transport et des prix à la consommation.

Dans ce contexte, l’inflation pourrait repartir à la hausse, notamment via le renchérissement des carburants et de certaines matières premières stratégiques comme les céréales. Cette situation placerait la banque centrale face à un dilemme : soutenir la croissance en assouplissant la politique monétaire ou maintenir une ligne prudente pour contenir l’inflation.

Un dilemme pour la politique monétaire

Ces incertitudes surviennent à un moment clé pour l’économie marocaine. Le pays mène actuellement plusieurs projets structurants, notamment des investissements dans les infrastructures, la transition énergétique et les préparatifs de la Coupe du monde de football 2030, organisée conjointement avec l’Espagne et le Portugal.

Un maintien prolongé de taux d’intérêt élevés pourrait renchérir le coût du crédit pour les entreprises et les ménages, ce qui risquerait de ralentir les investissements et la consommation. À l’inverse, un assouplissement trop rapide pourrait accentuer la pression inflationniste si les prix de l’énergie continuent de grimper.

Marchés financiers et secteurs sensibles

L’étude souligne également les effets possibles sur les marchés financiers internationaux. En période d’incertitude géopolitique, les investisseurs ont tendance à réduire leur exposition aux marchés émergents, ce qui pourrait compliquer l’accès au financement extérieur pour certains pays, dont le Maroc.

Certains secteurs apparaissent particulièrement vulnérables à une hausse durable des coûts énergétiques, notamment le transport aérien, l’industrie lourde et les activités fortement consommatrices d’énergie. À l’inverse, les secteurs liés à l’énergie ou aux biens de consommation essentiels pourraient mieux résister dans ce contexte.

Une décision attendue dans un climat incertain

La réunion du conseil de Bank Al-Maghrib du 17 mars sera donc très suivie par les marchés et les acteurs économiques. La banque centrale devra arbitrer entre le soutien à l’activité économique et la maîtrise de l’inflation, dans un environnement international où la durée du conflit au Moyen-Orient reste le principal facteur d’incertitude.

Si les tensions se résorbent rapidement, l’impact économique pourrait rester limité. Mais une crise prolongée pourrait modifier durablement les équilibres économiques mondiaux et peser sur la reprise dans plusieurs pays dépendants des importations énergétiques.