Marchés financiers : le dirham gagne du terrain malgré les tensions sur les réserves

Samedi 16 Mai 2026 - 18:00

Le dirham marocain a enregistré une légère appréciation face aux principales devises internationales au cours de la semaine du 7 au 13 mai 2026, dans un contexte marqué par une baisse des réserves de change et une activité soutenue de la Banque centrale sur le marché monétaire. Les derniers indicateurs publiés par Bank Al-Maghrib mettent en lumière les équilibres délicats entre stabilité monétaire, liquidité bancaire et évolution des marchés financiers.

Selon les données hebdomadaires de la Banque centrale, le dirham s’est apprécié de 0,8 % face à l’euro et de 0,3 % vis-à-vis du dollar américain. Cette évolution intervient alors qu’aucune opération d’adjudication n’a été réalisée sur le marché des changes durant cette période, signe d’une relative stabilité des flux de devises.

En parallèle, les avoirs officiels de réserve ont poursuivi leur repli. Au 8 mai 2026, ils se sont établis à 468,6 milliards de dirhams, soit une baisse de 0,2 % sur une semaine et de 17,7 % sur un an. Cette diminution des réserves traduit notamment les pressions liées au financement des importations, à l’évolution des marchés internationaux et aux besoins de liquidité en devises.

Afin de soutenir le système bancaire, Bank Al-Maghrib a maintenu un important niveau d’intervention sur le marché monétaire. Le volume moyen quotidien des injections de liquidités a atteint 155,5 milliards de dirhams. Ces interventions comprennent des avances à 7 jours, des pensions livrées à plus long terme, des prêts garantis ainsi que des opérations de swap de change.

Le marché interbancaire est resté relativement stable avec un volume quotidien moyen des échanges de 1,8 milliard de dirhams et un taux interbancaire maintenu à 2,25 %. Lors de son appel d’offres du 13 mai, la Banque centrale a également injecté 62 milliards de dirhams supplémentaires sous forme d’avances à 7 jours afin d’assurer la fluidité du financement bancaire.

Du côté de la Bourse de Casablanca, la semaine a été marquée par un léger recul de l’indice MASI de 0,2 %. Plusieurs secteurs ont terminé dans le rouge, notamment les banques, le bâtiment et matériaux de construction, les services de transport ainsi que la santé. À l’inverse, le secteur minier a affiché une forte progression, porté par la dynamique des matières premières sur les marchés internationaux.

L’activité boursière a toutefois gagné en intensité. Le volume global des échanges hebdomadaires est passé de 934 millions à 1,4 milliard de dirhams, principalement alimenté par les transactions réalisées sur le marché central des actions.

Cette évolution contrastée entre appréciation du dirham, recul des réserves de change et fluctuations boursières illustre les défis auxquels fait face l’économie marocaine dans un environnement international toujours marqué par les tensions financières et les incertitudes économiques.