Maroc : Allianz anticipe une croissance soutenue et une inflation maîtrisée à l’horizon 2026
Allianz, acteur international de référence dans les solutions d’assurance et d’analyse des échanges interentreprises, livre des perspectives globalement favorables pour l’économie marocaine. Selon ses prévisions, le Royaume pourrait enregistrer une croissance de 3,7 % en 2026, dans un contexte marqué par une inflation contenue autour de 1 %, traduisant une relative stabilité des prix et un environnement macroéconomique jugé résilient.
Cette dynamique serait portée par une hausse progressive des dépenses publiques, soutenue à la fois par l’amélioration des recettes budgétaires et par un recours plus affirmé à l’endettement. Allianz estime que cette orientation pourrait se prolonger à la suite de l’annonce d’un effort budgétaire accru en faveur du secteur public. Cette évolution intervient dans un climat social où les attentes restent fortes, notamment en matière de qualité des services publics, en particulier dans le domaine de la santé.
Malgré cette montée en charge des dépenses, le service de la dette demeure, selon l’assureur, à un niveau maîtrisé. En 2025, il est resté inférieur à la moyenne africaine, avoisinant 3,7 % du produit intérieur brut, et pourrait se rapprocher de 3 % à l’horizon 2027. Allianz rappelle également que le Maroc a procédé, au printemps 2025, à l’émission de deux euro-obligations totalisant 2 milliards d’euros, à des maturités de quatre et dix ans, afin de soutenir la dépense publique en amont de grands événements sportifs attendus dans les prochaines années.
Le ratio de la dette publique rapportée au PIB, estimé à environ 70 % en 2024, amorcerait une trajectoire baissière pour atteindre près de 65 % en 2027. Allianz nuance toutefois cette perspective, estimant que la réduction pourrait être plus modérée que prévu. Le déficit budgétaire, quant à lui, resterait globalement contenu autour de 3 % du PIB en moyenne jusqu’en 2027, même si une dégradation temporaire est anticipée entre 2024 et 2025.
Sur le plan monétaire, la Banque centrale du Maroc a choisi de maintenir son taux directeur à 2,25 % lors de sa dernière réunion de 2025. Une décision interprétée comme un signe de prudence, dans un contexte où le pays prépare une évolution progressive de son régime de change. Le dirham demeure arrimé à un panier euro-dollar, avec une bande de fluctuation de plus ou moins 5 %. En 2025, la monnaie nationale s’est appréciée face au dollar américain, tout en enregistrant un léger repli vis-à-vis de l’euro. Les réserves de change, pour leur part, atteignent des niveaux record, soutenues par les investissements directs étrangers, les performances du secteur touristique et des transferts des Marocains résidant à l’étranger.
Le commerce extérieur bénéficie également d’une amélioration notable, portée par le redressement des exportations de phosphates, premier produit d’exportation du pays. Après plusieurs années de ralentissement, ce secteur a retrouvé une trajectoire favorable en 2025, avec une progression significative en valeur. Allianz souligne toutefois que les exportations restent majoritairement concentrées sur le phosphate brut, laissant entrevoir un potentiel important en matière de transformation locale et de montée en gamme, dans un contexte de demande mondiale soutenue liée aux enjeux de sécurité alimentaire.
Enfin, le secteur automobile confirme son rôle stratégique dans l’économie marocaine. Le pays figure parmi les principaux fournisseurs de véhicules de l’Union européenne, avec des volumes d’exportation comparables à ceux de grandes puissances industrielles. Après une phase de forte expansion portée par les investissements de groupes internationaux, notamment européens, le début de l’année 2025 a été marqué par un léger ralentissement des exportations, en lien avec la conjoncture européenne et certaines tensions commerciales. La production nationale, cependant, est restée robuste, témoignant de la solidité des bases industrielles du secteur.
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