Masse monétaire au Maroc : Une croissance soutenue à 2.103 milliards de dirhams en mars

Mercredi 06 - 08:43

L'économie marocaine maintient une dynamique monétaire robuste en ce début de second trimestre. Selon les dernières statistiques publiées par Bank Al-Maghrib (BAM), l’agrégat M3, qui mesure la masse monétaire globale, a atteint le seuil record de 2.103,7 milliards de dirhams à la fin du mois de mars 2026. Cette progression annuelle de 10 % confirme la tendance observée le mois précédent, signe d'une circulation de liquidités toujours vigoureuse dans le Royaume.

Les moteurs de la liquidité : Crédit bancaire et OPCVM

Le bulletin statistique de la banque centrale met en lumière un changement de rythme dans les différentes composantes de la richesse monétaire. Si les avoirs officiels de réserve affichent une légère décélération, restant toutefois sur un rythme élevé de 23,4 %, c'est le crédit bancaire destiné au secteur non financier qui gagne en intensité. Ce dernier a vu sa croissance passer de 5,8 % à 6,3 %, illustrant une reprise de la demande de financement de la part des entreprises et des ménages.

Parallèlement, les agents économiques semblent délaisser quelque peu la détention de cash au profit de placements plus structurés. Les titres d’OPCVM monétaires (Organismes de placement collectif en valeurs mobilières) ont ainsi enregistré une accélération spectaculaire, grimpant de 9,3 % à 15,3 %. Ce transfert témoigne d'une recherche d'optimisation de la trésorerie dans un contexte où les comptes à terme amorcent une stabilisation après plusieurs mois de repli.

Dynamiques sectorielles : Entreprises privées et résilience des ménages

L'analyse par secteur institutionnel révèle des trajectoires distinctes mais globalement positives. Les sociétés non financières privées se distinguent par une accélération de leurs actifs monétaires, qui progressent de 10,8 %. Cette vitalité est portée par un retour marqué vers les comptes à terme, dont la croissance s'établit désormais à 7,2 %, traduisant une confiance renouvelée des opérateurs privés dans la gestion de leurs excédents de liquidités.

Du côté des ménages, la progression des actifs monétaires reste quasi stagnante à 8,2 %. Cette apparente stabilité masque pourtant des mouvements internes significatifs : si les familles marocaines privilégient davantage les dépôts à vue pour leurs besoins courants, elles freinent leurs investissements dans les placements monétaires. La monnaie fiduciaire (le cash en circulation), bien qu'en hausse de 17 %, montre également des signes de ralentissement par rapport aux périodes précédentes, suggérant une évolution progressive des comportements transactionnels au Maroc.

Un équilibre sous surveillance

Cette évolution de la masse monétaire s'inscrit dans un cadre macroéconomique où les créances nettes sur l’Administration centrale ont ralenti leur progression à 3,1 %. Pour les analystes, la gestion de cette masse monétaire reste un indicateur clé pour Bank Al-Maghrib dans sa mission de régulation, notamment face aux besoins croissants en liquidité bancaire qui ont marqué le premier trimestre de l'année 2026.