Prix de l’or : le métal jaune dépasse 4 400 dollars avant l’inflation américaine

L’or poursuit son ascension sur les marchés internationaux. Le métal précieux a franchi mardi le seuil symbolique des 4 400 dollars l’once, atteignant un sommet de plus de deux mois, alors que les investisseurs se positionnent avant la publication des prochains indicateurs d’inflation aux États-Unis. Ces données pourraient peser lourd dans les anticipations concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine.

L’or au comptant a atteint un pic intrajournalier de 4 434,84 dollars l’once mardi, avant de se replier légèrement. Les contrats à terme américains évoluaient également à des niveaux élevés. Cette progression intervient après plusieurs séances particulièrement solides pour le métal jaune, dans un contexte marqué par un regain d’intérêt des investisseurs et une réévaluation des perspectives de taux américains.

Un marché focalisé sur les prochains chiffres de l’inflation

Le prochain rendez-vous majeur se profile mercredi avec la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) américain pour le mois de juillet. Le consensus de marché table sur une inflation annuelle de 3,4 %, après une hausse de 3,5 % en juin. L’indice des prix à la production (IPP) doit, quant à lui, être publié jeudi.

L’enjeu est particulièrement important pour l’or. Une inflation moins élevée que prévu pourrait renforcer les anticipations d’un maintien, voire d’un assouplissement futur de la politique monétaire américaine. Dans ce scénario, la pression sur le dollar et les rendements obligataires pourrait diminuer, rendant davantage attractifs les actifs qui ne versent pas de rendement, comme l’or.

À l’inverse, une inflation supérieure aux attentes pourrait conforter les responsables de la Fed favorables à une politique monétaire plus restrictive et limiter le potentiel de progression du métal précieux. Les marchés devraient donc réagir rapidement à tout écart significatif entre les chiffres publiés et les prévisions.

Le marché du travail change les anticipations de taux

La récente progression de l’or s’inscrit également dans le sillage d’un rapport sur l’emploi américain jugé particulièrement faible. L’économie américaine a enregistré une perte nette de 23 000 emplois en juillet, tandis que les données des mois précédents ont fait l’objet de révisions importantes à la baisse. Ce signal de fragilisation du marché du travail a contribué à modifier les anticipations des investisseurs concernant la trajectoire des taux.

La Réserve fédérale a pourtant maintenu son taux directeur dans une fourchette comprise entre 3,50 % et 3,75 % lors de sa réunion des 28 et 29 juillet. Le vote s’est toutefois révélé particulièrement partagé : neuf membres ont soutenu le maintien des taux, contre trois qui souhaitaient une hausse de 25 points de base. Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie K. Logan se sont prononcés en faveur d'un relèvement.

Cette division souligne la difficulté pour la banque centrale de concilier une inflation encore supérieure à son objectif de 2 % et les signes de ralentissement du marché du travail.

Les tensions géopolitiques entretiennent l’appétit pour l’or

Au-delà de la politique monétaire, le contexte géopolitique continue de soutenir la demande pour les valeurs refuges. Les tensions autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz restent suivies de près par les investisseurs, notamment en raison de leurs conséquences potentielles sur les marchés de l’énergie et sur les anticipations d’inflation.

Une hausse durable des prix du pétrole pourrait compliquer davantage la tâche de la Fed en alimentant les pressions inflationnistes. À l’inverse, une amélioration du climat géopolitique pourrait réduire une partie de la prime de risque actuellement intégrée dans certains actifs.

Cette combinaison entre incertitudes économiques, tensions géopolitiques et interrogations sur les taux contribue à maintenir l’or au centre des stratégies de diversification.

Les banques centrales continuent de renforcer leurs réserves

La dynamique de l’or ne repose toutefois pas uniquement sur les investisseurs privés. Les banques centrales jouent elles aussi un rôle majeur dans le soutien structurel du marché.

Au deuxième trimestre 2026, les achats d’or des banques centrales ont atteint 289 tonnes, soit une progression de 74 % sur un an, selon les données du World Gold Council rapportées fin juillet. La Pologne a figuré parmi les principaux acheteurs, devant notamment la Chine, dont les acquisitions trimestrielles ont atteint leur niveau le plus élevé depuis la fin de 2023.

Cette demande institutionnelle s’inscrit dans une tendance plus large de diversification des réserves internationales. Le World Gold Council indique par ailleurs que les banques centrales ont acheté environ 244 tonnes d’or au premier trimestre 2026, confirmant le maintien d’un intérêt élevé pour le métal précieux malgré des prix déjà élevés.

Vers de nouveaux records ?

Après avoir franchi les 4 400 dollars, l’or se trouve désormais à proximité de nouveaux seuils techniques et psychologiques. La réaction des marchés aux chiffres américains de l’inflation pourrait déterminer la prochaine direction du métal.

Une inflation inférieure aux attentes pourrait renforcer les anticipations d’une politique monétaire moins restrictive et offrir un nouvel élan à l’or. À l’inverse, un chiffre plus élevé pourrait provoquer des prises de bénéfices après le récent rallye.

Dans ce contexte, les prochaines séances s’annoncent déterminantes. Entre les données macroéconomiques américaines, les décisions de la Fed, les tensions géopolitiques et les achats persistants des banques centrales, plusieurs facteurs continuent de converger en faveur d’un marché de l’or particulièrement sensible aux nouvelles informations.