Résultats Mutandis 2025 : baisse d’activité mais rentabilité soutenue par les participations

Lundi 23 Février 2026 - 20:44

Le groupe Mutandis a clôturé l’exercice 2025 sur des indicateurs financiers contrastés, marqués par une baisse d’activité mais une amélioration relative de certains équilibres financiers. Les performances ont été affectées par des facteurs industriels, sectoriels et monétaires, tandis que des éléments financiers ponctuels ont permis d’atténuer l’impact global sur la rentabilité.

Une activité freinée par des facteurs conjoncturels

Le chiffre d’affaires consolidé s’est établi à 2,02 milliards de dirhams, en recul de 4 % par rapport à l’année précédente. L’excédent brut d’exploitation a également diminué, atteignant 315 millions de dirhams, soit une baisse de 10 % sur un an. Plusieurs éléments expliquent cette évolution, notamment un incident technique survenu sur le site d’Ain Ifrane, un approvisionnement limité en sardines pour les activités liées aux produits de la mer, ainsi qu’un effet de change défavorable lié au recul du dollar.

Ces facteurs ont pesé simultanément sur la production, les exportations et les marges, illustrant la sensibilité du groupe aux aléas industriels et aux variations des marchés internationaux.

Un soutien financier venu des participations

Malgré ce contexte, la performance financière a bénéficié de la valorisation de la participation de Mutandis dans CFG Bank, dont le groupe détient un peu plus de 4 % du capital. La cotation de cette banque a contribué à améliorer le résultat financier, qui s’est établi à –14 millions de dirhams contre –48 millions un an auparavant.

Grâce à cet effet, le résultat net courant a progressé pour atteindre 140 millions de dirhams, contre 128 millions en 2024. Le résultat net consolidé global ressort toutefois à 127 millions de dirhams, pénalisé par des éléments exceptionnels liés notamment aux difficultés industrielles rencontrées au cours de l’exercice.

Investissements en normalisation et dette maîtrisée

Après une année 2024 marquée par des dépenses d’investissement élevées pour finaliser plusieurs unités industrielles, dont des sites à Berrechid et une usine d’hydrolysats à Dakhla, les investissements nets ont été ramenés à 88 millions de dirhams en 2025. Cette réduction traduit un retour à un rythme d’investissement plus conforme aux standards du groupe.

Parallèlement, l’endettement net bancaire a légèrement diminué pour s’établir à 828 millions de dirhams fin 2025, confirmant une gestion financière prudente. Les actionnaires devraient bénéficier d’un dividende proposé de 10,5 dirhams par action au titre de 2026, un niveau stable par rapport à l’exercice précédent.

Cap sur un redressement en 2026

La direction affiche un optimisme mesuré pour l’année en cours. Le groupe table sur une reprise de l’activité grâce au retour à pleine capacité du site d’Ain Ifrane et à la montée en régime progressive de la nouvelle unité industrielle spécialisée dans les hydrolysats. Des améliorations de marges sont également attendues dans les segments des produits de la mer et des boissons, soutenues par des ajustements tarifaires.

Ces perspectives traduisent la volonté de Mutandis de transformer les difficultés ponctuelles de 2025 en levier de relance, en s’appuyant sur ses investissements récents et sur une diversification de ses activités.