Un ETF taïwanais ouvre la porte à la dette souveraine marocaine notée investissement
Le Maroc figure désormais parmi les pays éligibles à l’investissement en dette souveraine au sein du KGI Global Income ETF, un fonds indiciel taïwanais géré par KGI Securities Investment Trust. Cette inclusion est explicitement mentionnée dans la documentation réglementaire du fonds, qui détaille les règles encadrant ses placements sur les marchés obligataires émergents libellés en dollars américains.
Selon le prospectus public, l’un des compartiments du fonds repose sur la réplication automatique d’un indice élaboré par Bloomberg, dédié aux obligations souveraines et quasi souveraines des marchés émergents appartenant à la catégorie « investment grade ». La stratégie de gestion repose exclusivement sur le suivi de cet indice, sans intervention discrétionnaire de la société de gestion quant au choix des États émetteurs.
Le document précise que l’objectif du fonds consiste à reproduire, avec le plus de fidélité possible, la performance de l’indice de référence, après déduction des frais. La sélection des titres s’effectue ainsi uniquement sur la base de critères techniques prédéfinis, tels que la notation de crédit, la maturité des obligations et leur libellé en devises fortes.
Le Maroc listé parmi les pays éligibles
Dans la présentation de l’univers d’investissement du compartiment obligataire émergent, le Maroc apparaît clairement parmi les pays susceptibles d’entrer dans la composition de l’indice suivi. Aux côtés de Rabat figurent notamment des économies comme la Colombie, le Pérou, les Philippines, Oman, les Émirats arabes unis, l’Indonésie, le Kazakhstan ou encore la Roumanie. Aucune distinction qualitative n’est opérée entre ces États, l’éligibilité reposant uniquement sur des paramètres objectifs.
Cette présence s’explique par l’intégration potentielle du Maroc dans un indice Bloomberg regroupant des obligations souveraines et assimilées, libellées en dollars, d’une maturité supérieure à dix ans et bénéficiant d’une notation BBB. Le prospectus souligne que toute dégradation de la notation en dehors de la catégorie investissement entraîne un ajustement automatique du portefeuille dans un délai encadré, généralement de quelques mois.
Une gestion encadrée par des règles strictes
Le cadre de gestion du KGI Global Income ETF se veut strictement normé. La société de gestion rappelle ne disposer d’aucune marge d’appréciation dans la sélection des émetteurs souverains, la composition du portefeuille découlant exclusivement des règles fixées par l’indice Bloomberg. Le fonds doit, par ailleurs, investir une part majoritaire de son actif net dans les obligations composant l’indice, toute déviation temporaire étant encadrée par le prospectus.
Aucune hiérarchisation n’est donc établie entre les pays mentionnés, la présence du Maroc résultant uniquement du respect de critères quantitatifs internationaux. La construction et le calcul de l’indice relèvent exclusivement de Bloomberg Index Services Limited, sans considération particulière pour les intérêts propres du fonds ou de ses investisseurs, illustrant le caractère standardisé et impersonnel de ce type de véhicules financiers.
