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Marché obligataire : les taux poursuivent leur détente en novembre
Le marché obligataire poursuit sa tendance baissière. Selon Attijari Global Research (AGR), les courbes des taux primaire et secondaire ont enregistré une nette accalmie lors de la deuxième séance d’adjudication du mois de novembre. Les taux secondaires ont de nouveau reculé, affichant des variations négatives comprises entre 1 et 5 points de base sur l’ensemble des maturités.
Des besoins de financement contenus
Cette détente s’explique par une gestion prudente des besoins de financement du Trésor, dans un contexte marqué par des tombées modérées. En novembre, celles-ci ne devraient pas dépasser 11 milliards de dirhams, après des remboursements records de plus de 16 milliards de dirhams enregistrés en octobre, rappelle AGR.
Une demande forte mais un taux de satisfaction limité
Lors de cette dernière séance, le Trésor a levé 1,2 milliard de dirhams, face à une demande globale de 4,4 milliards, soit un taux de satisfaction de seulement 26%.
Depuis le début du mois, le montant total souscrit atteint plus de 4 milliards de dirhams, contre un besoin prévisionnel de 10,3 milliards pour la période.
Une tendance baissière jugée soutenable
Pour les analystes d’AGR, la détente des taux devrait se maintenir jusqu’à la fin de 2025. Cette projection s’appuie sur deux facteurs clés :
- la maîtrise du besoin de financement du Trésor pour l’exercice 2025 ;
- un contexte inflationniste favorable à la poursuite de la normalisation des taux à moyen terme.
Selon AGR, ces éléments créent les conditions d’une stabilisation durable du marché obligataire dans les mois à venir.
