TGCC : AGR recommande la souscription à l’augmentation de capital

Samedi 12 Juillet 2025 - 13:02

Dans son dernier rapport « Research Report – Equity », Attijari Global Research (AGR) invite les investisseurs à souscrire à l’opération d’augmentation de capital de TGCC (Travaux Généraux de Construction de Casablanca), officiellement validée par l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) le 4 juillet 2025. Cette recommandation intervient à un moment charnière pour le groupe, qui ambitionne de renforcer sa position sur le marché national et africain du bâtiment et travaux publics (BTP).

L’augmentation de capital, d’un montant total de 2,2 milliards de dirhams, vise à soutenir la stratégie de développement de TGCC, notamment à travers l’acquisition récente de STAM (Société de Travaux Agricoles Marocains). Cette opération est perçue par AGR comme un signal positif démontrant la solidité et la crédibilité du modèle de croissance externe adopté par le groupe.

Selon les analyses d’AGR, cette opération devrait doubler le carnet de commandes de TGCC, tout en élargissant son portefeuille de services pour mieux capter la dynamique du secteur des infrastructures au Maroc. Par ailleurs, elle permet au groupe de se positionner sur de nouveaux projets, très demandés sur le continent africain, confirmant ainsi son ambition d’internationalisation.

L’augmentation de capital devrait également améliorer la liquidité de l’action TGCC, qui vise à intégrer le Top 10 des plus grandes capitalisations de la Bourse de Casablanca. Cette visibilité accrue sera un atout majeur pour attirer l’attention des fonds étrangers, qui cherchent à s’exposer à la thématique « Maroc 2030 », moteur des investissements dans les infrastructures et le développement durable.

AGR souligne aussi la performance remarquable du management, capable de dépasser régulièrement ses objectifs de croissance, ce qui offre une certaine sécurité aux investisseurs. D’ici 2025, le titre TGCC pourrait générer davantage de « bonnes surprises » que de déceptions, selon les experts d’AGR.

Enfin, le prix de souscription proposé dans cette augmentation de capital offre une décote attractive de 23 % par rapport au cours de l’action au 10 juillet 2025, soit un prix de 725 DH contre 945 DH en bourse, ce qui constitue une opportunité financière intéressante pour les investisseurs.

Les perspectives à moyen terme restent très favorables, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) estimé à 28,0x à horizon 2026 et un potentiel de croissance des résultats encore plus important à l’horizon 2030.

En résumé, l’opération d’augmentation de capital de TGCC, soutenue par AGR, s’inscrit dans une stratégie ambitieuse de consolidation et de croissance qui pourrait faire du groupe un acteur incontournable du BTP au Maroc et en Afrique, en phase avec les grands projets nationaux et continentaux.