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Marché obligataire : le Trésor relève ses taux à 2 ans, repli sur le secondaire
Le marché obligataire marocain a connu, durant la semaine du 26 juin au 2 juillet 2025, une évolution contrastée entre le segment primaire et le secondaire, selon les données publiées par BMCE Capital Global Research (BKGR).
Sur le marché primaire, le Trésor a procédé à une seule levée portant sur la maturité 2 ans, avec un taux limite fixé à 2,2807 %, en hausse de 8 points de base. Ce mouvement traduit une consolidation à la hausse sur cette échéance, dans un contexte de stabilité du taux directeur de Bank Al-Maghrib, inchangé depuis sa réunion du 24 juin.
En revanche, le marché secondaire a affiché une tendance globalement baissière. Les lignes à 52 semaines ont reculé de 7,41 points de base, celles à 26 semaines de 5,92 points, tandis que les maturités plus longues, notamment à 5 ans (-4,85 pbs) et 10 ans (-4,84 pbs), ont elles aussi enregistré des replis notables.
Cette configuration du marché illustre une attente prudente des investisseurs, qui restent attentifs à l’évolution des indicateurs macroéconomiques et aux prochaines orientations de la politique monétaire. À court terme, une légère remontée des rendements pourrait s’observer sur certaines lignes, en particulier celles à court terme, tandis que les courbes à moyen et long termes demeurent stables.
L’attention du marché reste également tournée vers une possible émission anticipée d’une obligation à 50 ans, une maturité rare qui pourrait redessiner le paysage obligataire marocain et offrir une nouvelle référence pour les investissements à très long terme.
Dans ce contexte de stabilité monétaire et de gestion prudente des finances publiques, les mouvements actuels sur la courbe des taux traduisent un réajustement technique plus qu’un changement de tendance. Le marché reste ainsi en phase d’observation, entre consolidation sur certaines échéances et détente sur d’autres.