Chine : Une croissance solide au premier trimestre, mais les tarifs américains menacent la relance

Mercredi 16 Avril 2025 - 08:48

La Chine a enregistré une croissance de 5,4 % de son produit intérieur brut (PIB) au premier trimestre 2025, un chiffre supérieur aux attentes des analystes, porté par une consommation dynamique et une reprise de la production industrielle. Mais ce bon départ pourrait être de courte durée, avertissent les experts, alors que l’intensification des droits de douane américains menace de ralentir brutalement l’élan économique du pays.

Selon les données officielles publiées mercredi, la croissance chinoise est restée stable par rapport au dernier trimestre 2024, mais a dépassé les prévisions, qui tablaient sur une progression de 5,1 %. Malgré ce résultat encourageant, l’économie pourrait perdre de sa vigueur dans les mois à venir, notamment à cause de l’escalade des tensions commerciales avec les États-Unis.

Le président américain Donald Trump a récemment relevé les droits de douane sur les produits chinois jusqu’à 145 %, un niveau sans précédent. En représailles, Pékin a imposé à son tour des tarifs allant jusqu’à 125 % sur des importations américaines. Ces échanges de sanctions mettent à rude épreuve la stabilité du commerce mondial et fragilisent l’un des moteurs essentiels de l’économie chinoise : ses exportations.

Selon Xu Tianchen, économiste au sein de l’Economist Intelligence Unit, ce premier trimestre marque "un très bon départ", mais "comme les deux dernières années, la Chine pourrait connaître une performance moins convaincante au deuxième trimestre". Il souligne la nécessité d’une réponse politique forte et rapide face aux pressions extérieures croissantes.

Les exportations chinoises, qui ont généré un excédent commercial de plus de 1 000 milliards de dollars en 2024, ont jusqu’ici soutenu la croissance. Mais les nouvelles hausses de tarifs américaines pourraient rapidement inverser cette tendance, forçant Pékin à stimuler davantage la demande intérieure.

Les ventes au détail ont bondi de 5,9 % en mars, stimulées par les achats de biens électroniques et de meubles. La production industrielle a également progressé de 7,7 %, confirmant une amélioration du côté de l’offre. Toutefois, l’investissement dans le secteur immobilier reste en berne, avec une baisse de près de 10 % sur les trois premiers mois de l’année, freinant le potentiel de croissance globale.

La dynamique d’ensemble reste contrastée, notamment en raison d’un taux de chômage élevé et d’une pression déflationniste persistante. "Un bon PIB ne reflète pas forcément la santé réelle de l’économie", rappelle Raymond Yeung, chef économiste Chine chez ANZ, qui pointe du doigt la faiblesse de la demande et les difficultés rencontrées par les jeunes sur le marché de l’emploi.

La plupart des analystes ont revu à la baisse leurs prévisions pour 2025. ANZ a abaissé sa projection de croissance à 4,2 %, tandis qu’UBS estime que le PIB chinois ne progressera que de 3,4 % cette année si les tensions commerciales ne se dissipent pas. Ces prévisions sont nettement inférieures à l’objectif officiel de 5 % fixé par Pékin.

Face à ces défis, les autorités chinoises affirment disposer encore de "marges de manœuvre suffisantes" pour soutenir l’activité. Une nouvelle série de mesures de relance budgétaire pourrait être lancée dans les mois à venir, malgré une dégradation récente de la note souveraine du pays par l’agence Fitch, qui s’inquiète de l’ampleur de la dette publique.

À l’image des chocs économiques passés comme la pandémie de COVID-19 ou la crise financière de 2008, la Chine pourrait devoir faire appel à un important plan de relance pour absorber le choc tarifaire américain.

La Chine affiche une résilience certaine en ce début d’année 2025, mais l’avenir économique s’annonce semé d’embûches. L’escalade des tensions commerciales avec les États-Unis pourrait bien freiner la dynamique observée, forçant Pékin à ajuster sa stratégie pour préserver la stabilité de la deuxième puissance économique mondiale.