Masse monétaire : le M3 atteint 2.195 milliards de dirhams en juillet 2026

12:43

Par: ELMIR Barae

Masse monétaire : le M3 atteint 2.195 milliards de dirhams en juillet 2026

La masse monétaire marocaine poursuit sa progression à un rythme soutenu. Selon les dernières statistiques de Bank Al-Maghrib (BAM), l’agrégat M3 s’est établi à 2.195 milliards de dirhams en juillet 2026, affichant une hausse annuelle de 11,2%, contre 11,7% un mois auparavant.

Cette évolution traduit une dynamique toujours favorable de plusieurs composantes monétaires, malgré un léger ralentissement du rythme global de croissance. Le crédit bancaire accordé au secteur non financier constitue notamment l’un des principaux moteurs de cette progression.

Le crédit bancaire reste dynamique

La croissance annuelle du crédit bancaire destiné au secteur non financier s’est accélérée, passant de 9,8% à 10,1% entre juin et juillet. Cette évolution témoigne du maintien d’une activité de financement relativement soutenue auprès des agents économiques.

Dans le même temps, les créances nettes des institutions de dépôt sur l’Administration centrale ont enregistré une nette accélération de leur rythme de progression, passé de 2,6% à 5,7%.

Les avoirs officiels de réserve ont également poursuivi leur progression. Leur rythme de croissance annuelle est passé de 22,2% à 22,7%. Selon les données communiquées par BAM, ces avoirs ont atteint 497,98 millions de dirhams.

Un ralentissement de certaines composantes monétaires

La progression de M3 reste toutefois freinée par le ralentissement de plusieurs composantes. La monnaie fiduciaire détenue en dehors des encaisses des banques a vu son rythme de croissance annuelle passer de 18,4% à 18%.

Le ralentissement est particulièrement marqué du côté des détentions des agents économiques en titres d’OPCVM monétaires. Leur progression annuelle est passée de 41,1% à 20,3%, contribuant ainsi à modérer l’évolution globale de l’agrégat monétaire.

Les dépôts à vue auprès des banques ont, pour leur part, quasiment maintenu leur rythme de progression, à 11,2%.

Les comptes d’épargne ont connu une légère accélération, leur croissance annuelle passant de 4,4% à 4,6%. Dans le même temps, la baisse des comptes à terme s’est atténuée, passant de -5,5% à -2,2%.

Les ménages et les entreprises privées moins dynamiques

L’analyse par secteur institutionnel fait apparaître un ralentissement de la progression des actifs monétaires, hors monnaie fiduciaire, détenus par plusieurs catégories d’agents économiques.

Chez les ménages, la croissance est revenue de 9,4% à 9,1%. Les sociétés non financières privées ont enregistré un ralentissement plus prononcé, avec une progression passée de 17% à 13,6%.

Cette évolution s’explique principalement par une moindre progression de leurs dépôts à vue ainsi que de leurs placements en titres d’OPCVM monétaires.

Les statistiques de juillet dressent ainsi le portrait d’un système monétaire toujours caractérisé par une croissance robuste, mais avec des rythmes différenciés selon les instruments et les catégories d’agents. Le crédit bancaire conserve notamment une contribution importante à la dynamique de M3, tandis que plusieurs formes de placements monétaires connaissent une normalisation de leur progression.