Trésor marocain : Plus de 7 milliards de DH levés sans pression sur le marché primaire

Lundi 06 Janvier 2025 - 14:02

Le Trésor marocain a marqué un début d'année remarquable sur le marché obligataire avec une levée de plus de 7 milliards de dirhams (DH) lors de la première séance de janvier. Cette opération s’inscrit comme la plus importante depuis février 2024, selon les analystes d'Attijari Global Research (AGR) dans leur dernière publication Hebdo Taux. Malgré cette performance significative, les experts soulignent l'absence de pressions notables sur le compartiment primaire.

Un intérêt soutenu des investisseurs
L’opération a suscité une forte demande de la part des investisseurs, atteignant plus de 12 milliards de DH, soit un record sur les cinq derniers mois. Le taux de satisfaction, qui mesure la proportion des montants attribués par rapport aux montants demandés, s’est établi à 58%. Cette dynamique reflète un appétit manifeste pour les titres souverains marocains, mais elle a également eu un impact sur les taux. En effet, la séance a entraîné des baisses de la courbe primaire, avec des reculs notables sur les maturités longues. Les taux des obligations à 10, 20 et 30 ans ont enregistré des baisses respectives de 5, 4 et 22 points de base (PBS).

Des fluctuations contrastées entre les courbes primaire et secondaire
Alors que la courbe primaire a affiché une tendance baissière, une orientation haussière a été observée sur l’ensemble des compartiments de la courbe secondaire. Ce mouvement reflète des ajustements techniques du marché face à une offre importante combinée à des attentes prudentes des investisseurs.

Des perspectives financières rassurantes
Malgré l’ampleur de cette levée et la forte activité observée, les analystes d'AGR restent confiants quant à la capacité du Trésor à se financer sans pressions excessives durant le premier trimestre de 2025. Cette prévision repose notamment sur deux facteurs principaux : d’une part, les excédents de trésorerie du Trésor, qui dépassent les 12 milliards de DH, et, d’autre part, la stabilité des finances publiques. Le déficit budgétaire de l’État est maintenu à un niveau prévisionnel autour de 4,0% du PIB pour l’exercice 2024, un indicateur qui rassure sur la maîtrise des comptes publics.

Cette première levée de l’année illustre la solidité des fondamentaux économiques du Maroc et la confiance des investisseurs dans la gestion budgétaire du pays. Toutefois, les prochains mois seront cruciaux pour confirmer cette tendance et surveiller l’évolution des besoins de financement de l’État