Change : le dirham gagne du terrain face au dollar en début 2026

07:00

La dynamique du marché des changes au Maroc a été marquée, en janvier 2026, par un nouveau mouvement de raffermissement du dirham face au dollar américain. Une évolution qui s’inscrit dans un contexte international favorable aux monnaies émergentes et d’une demande en devises maîtrisée.

Selon les analyses publiées par BMCE Capital Global Research (BKGR), la paire dollar/dirham (USD/MAD) a enregistré une baisse de 0,49 % au cours du mois de janvier. Ce repli confirme la tendance haussière de la monnaie nationale face au billet vert en ce début d’année.

Cette évolution s’explique par la combinaison de deux facteurs majeurs. D’une part, un effet panier négatif de -1,03 %, traduisant l’affaiblissement du dollar américain face aux principales devises de référence sur les marchés internationaux. D’autre part, un effet marché positif de +0,43 %, révélant un léger resserrement de la liquidité domestique, comme le souligne BKGR dans sa note mensuelle « Fx Monthly ».

Le mouvement observé intervient dans un environnement caractérisé par une demande en devises relativement contenue et par des fondamentaux extérieurs jugés favorables, contribuant à la stabilité globale du dirham. Cette configuration a permis à la monnaie nationale de résister aux fluctuations externes tout en bénéficiant de la conjoncture internationale.

À l’inverse, la paire euro/dirham (EUR/MAD) a progressé de 1,13 % sur la même période. Cette appréciation est principalement attribuée à un effet panier positif de +0,65 %, reflétant la vigueur de l’euro face au dollar à l’échelle mondiale, tandis que l’effet marché est resté modéré. Cette tendance a également soutenu d’autres devises du panier, notamment la livre sterling (GBP/MAD) et le dollar canadien (CAD/MAD).

Dans l’ensemble, le dirham a évolué dans un équilibre relatif, marqué par des arbitrages favorables aux devises européennes et par une dynamique de change largement influencée par les mouvements internationaux du dollar américain.

Perspectives à court et moyen terme

Sur le plan des prévisions, BKGR anticipe, à fin mars 2026, des niveaux cibles de 10,89 pour l’EUR/MAD et de 9,23 pour l’USD/MAD. Ces projections reposent sur l’hypothèse d’un recul de la parité EUR/USD à 1,18, combiné à une hausse attendue des spreads de liquidité.

À un horizon de six mois, avec une parité EUR/USD estimée à 1,20 et une baisse anticipée des spreads de liquidité — notamment en raison de flux d’exportation plus importants durant la période estivale —, les niveaux projetés pour les paires EUR/MAD et USD/MAD s’établiraient respectivement à 10,73 et 9,09.