Fitch retire ses notations sur deux fonds de CIH Capital Management

Mardi 20 Mai 2025 - 07:56

L’agence internationale Fitch Ratings a confirmé les notations de deux fonds d’investissement domiciliés au Maroc et gérés par CIH Capital Management, avant de mettre un terme à leur suivi pour des raisons purement commerciales. Cette décision intervient dans un contexte où la gestion d’actifs continue de se développer sur le marché marocain.

Les fonds concernés sont BMCI Treso Plus et InstiObligations État, International, tous deux évalués à ‘BB+f’ pour la qualité de crédit. En matière de sensibilité au risque de marché, les notations étaient respectivement de ‘S2’ pour BMCI Treso Plus — indiquant une exposition modérée au risque de taux — et de ‘S4’ pour InstiObligations État, caractérisé par une sensibilité plus importante.

Fitch précise que les portefeuilles des deux fonds étaient entièrement investis en titres de dette souveraine marocaine à la mi-avril 2025, reflétant une stratégie de gestion prudente mais exposée aux fluctuations des taux d’intérêt.

Anciennement connue sous le nom de BMCI Asset Management, CIH Capital Management administre aujourd’hui un encours global de 20,2 milliards de dirhams. Forte d’une équipe de 17 collaborateurs, la société figure parmi les acteurs importants de la gestion collective au Maroc, notamment dans le segment institutionnel.

En décidant de retirer ses notations, Fitch met fin à son analyse régulière de ces deux produits, une décision qu’elle justifie par des considérations commerciales, sans lien avec la qualité intrinsèque des fonds ou de leur gestion. Cela signifie qu’à compter de cette annonce, ces fonds ne bénéficieront plus de l’évaluation indépendante de l’agence, une donnée souvent utilisée par les investisseurs institutionnels pour évaluer le profil de risque.

Cette décision soulève toutefois des questions sur la perception internationale du marché marocain de la gestion d’actifs, ainsi que sur la dépendance des gestionnaires locaux aux notations étrangères pour renforcer la transparence et la lisibilité de leurs produits.

Dans un marché en quête de profondeur et de diversification, la confiance des investisseurs reste étroitement liée à la lisibilité du risque. Si les notations de Fitch s’arrêtent ici, la performance des fonds et la rigueur de leur gestion resteront sous le regard attentif du marché.