Marché monétaire : stabilité confirmée malgré le recul de l’inflation

14:05

Par: ELMIR Barae

Marché monétaire : stabilité confirmée malgré le recul de l’inflation

Le marché monétaire marocain a conservé une configuration globalement stable durant la semaine du 17 au 19 août 2026. Cette période, marquée par deux jours fériés, s’est déroulée dans un contexte de ralentissement sensible de l’inflation, tombée à -0,6 % en glissement annuel à fin juillet, selon l’analyse publiée par Attijari Global Research (AGR).

Malgré cet environnement désinflationniste, les principaux indicateurs du marché monétaire ont évolué avec des variations limitées, traduisant le maintien d’un certain équilibre dans les conditions de liquidité.

Le taux interbancaire reste stable

Le marché interbancaire a connu une activité modérée au cours de cette semaine écourtée. Le taux moyen des opérations s’est maintenu à 2,25 %, confirmant la stabilité observée sur le marché.

L’indice MONIA, qui mesure le taux moyen des opérations au jour le jour garanties par des bons du Trésor, a enregistré une légère progression. Il est passé de 2,19 % à 2,20 %, soit une hausse d’un point de base.

Cette évolution limitée témoigne d’un marché qui demeure stable, malgré les ajustements opérés au niveau des instruments d’intervention de Bank Al-Maghrib.

Bank Al-Maghrib ajuste ses avances à court terme

Durant la semaine du 17 au 19 août, Bank Al-Maghrib a légèrement réduit le volume de ses avances à sept jours. Celui-ci s’est établi à 54,2 milliards de dirhams, contre 55 milliards de dirhams une semaine auparavant, soit une diminution de 880 millions de dirhams.

Cette baisse intervient dans un contexte où les besoins du système bancaire en liquidité restent encadrés par les opérations régulières de la Banque centrale.

Du côté des autres mécanismes, les prêts garantis ont diminué d’environ 600 millions de dirhams pour s’établir à 46,9 milliards de dirhams. À l’inverse, les opérations de pension livrée ont progressé du même montant, atteignant 48,5 milliards de dirhams.

Les interventions à long terme restent inchangées

Les interventions de Bank Al-Maghrib à plus longue échéance sont, pour leur part, restées stables par rapport à la semaine précédente. Leur encours s’est maintenu à 95,4 milliards de dirhams.

Au total, les évolutions observées sur les différents instruments traduisent davantage des ajustements techniques qu’un changement profond de l’orientation du marché monétaire.

Pour Attijari Global Research, cette troisième semaine d’août confirme ainsi une situation d’équilibre, alors même que le recul de l’inflation constitue un élément important de l’environnement macroéconomique. La stabilité du taux interbancaire et les faibles variations du MONIA illustrent une normalisation des conditions sur le marché de la liquidité.

L’évolution de l’inflation et la gestion de la liquidité bancaire resteront toutefois parmi les principaux indicateurs à surveiller dans les prochaines semaines pour anticiper les orientations du marché monétaire et de la politique monétaire.