Maroc Telecom : Attijari Global Research maintient sa recommandation d’achat

Jeudi 29 Février 2024 - 09:30

Attijari Global Research (AGR) a récemment confirmé sa recommandation d'achat pour les actions de Maroc Telecom, avec un cours cible fixé à 116 dirhams. Cette décision offre un potentiel d'appréciation en bourse de 12%, selon le rapport d'analyse "Research Paper Equity" publié par AGR.

La société Maroc Telecom a enregistré une croissance de 3,0% de ses revenus consolidés en 2023, mettant ainsi fin à deux années consécutives de recul. Cette progression a été soutenue par une marge d'EBE de 52,7% et une croissance significative du résultat net part du groupe (RNPG) récurrent, la plus forte depuis 2008, atteignant 6,195 MDH.

Malgré les défis liés au litige avec Wana pour pratiques anticoncurrentielles et les contributions au fonds dédié au séisme d'Al Haouz, Maroc Telecom a augmenté son dividende par action (DPA) à 4,20 DH pour l'exercice 2023, par rapport à 2,19 DH en 2022. Cette hausse témoigne d'un signal positif quant à la poursuite de l'amélioration du dividende dans les années à venir.

Les performances de Maroc Telecom en 2023 ont été soutenues par la progression des segments Data Fixe au Maroc et Data Mobile à l'international. Les revenus du segment Data Fixe au Maroc ont augmenté de 7,2% grâce à l'expansion continue du parc Internet ADSL et FTTH.

Les revenus des filiales "Moov Africa" ont également progressé de 6,6%, soutenus par la bonne performance de la Data Mobile et du Mobile Money. Ces activités ont compensé la baisse des revenus des télécommunications audiovisuelles dans tous les marchés où Maroc Telecom est présente.

AGR souligne la bonne maîtrise des coûts opérationnels de Maroc Telecom, conduisant à une augmentation de la marge EBE à 52,7%. Le relèvement du DPA à 4,2 DH pour 2023 est perçu comme un signe positif pour l'avenir.

Sur la base de la résilience des niveaux de profitabilité et des perspectives réglementaires et concurrentielles, AGR estime que le payout cible du Groupe devrait s'établir autour de 75%. Ainsi, le DPA cible est fixé à 5,4 DH, offrant une marge de progression de 30% sur la période 2023-2025.

Dans l'ensemble, Maroc Telecom devrait regagner sa réputation en tant que valeur de rendement, offrant l'un des meilleurs rendements du marché avec une moyenne de 5% sur la période étudiée.