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Economie

Le Trésor marocain gère prudemment ses levées de fonds en Mai

Jeudi 05 - 15:29

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Le marché obligataire marocain a connu une détente prolongée des taux au mois de mai 2025, portée par une situation de trésorerie jugée « exceptionnellement favorable » et une gestion « prudente » du Trésor. Cette tendance positive s’est maintenue malgré des tombées importantes, avoisinant les 15 milliards de dirhams (MDH), et des levées brutes de 3,9 MDH pour un besoin annoncé initialement à 6 MDH, selon l’analyse mensuelle de BKGR intitulée « BKGR Strategy Mai 2025 ».

Derrière cette accalmie, c’est la dynamique de gestion du Trésor qui a fait la différence. En adoptant une stratégie de financement mesurée, celui-ci a évité toute pression excessive sur les taux d’intérêt, maintenant un climat de confiance sur le marché de la dette. Cette approche devrait se poursuivre en juin, mois au cours duquel le Trésor a annoncé un besoin de financement plus conséquent de 15 MDH.

Les analystes estiment que le Trésor devrait privilégier davantage le recours aux adjudications pour combler ses besoins, sans toutefois provoquer de brusques mouvements sur la courbe des taux. Ce recours mesuré aux adjudications pourrait permettre de continuer à maîtriser les taux, tout en répondant aux besoins de financement de l’État.

Dans le même temps, les investisseurs restent attentifs à l’issue de la prochaine réunion du Conseil de la Banque Centrale. Cette réunion sera déterminante pour l’orientation de la politique monétaire et, par ricochet, pour la trajectoire future des taux d’intérêt sur le marché obligataire marocain.

Avec un environnement monétaire toujours sous surveillance, la gestion prudente du Trésor et la solidité de la trésorerie de l’État ont permis de maintenir une certaine stabilité sur le marché de la dette. La suite dépendra en grande partie des décisions de la Banque Centrale et de la capacité du Trésor à équilibrer ses besoins avec l’évolution de la demande sur le marché obligataire.

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