Bank Al-Maghrib: Vers une stabilisation du taux directeur en 2025

Lundi 17 Mars 2025 - 13:32

Après avoir réduit son taux directeur de 25 points de base à 2,50% lors de sa quatrième réunion en 2024, Bank Al-Maghrib (BAM) pourrait opter pour une stabilité en 2025. Cette décision serait motivée par une inflation maîtrisée et un contexte économique international incertain.

Une inflation sous contrôle

Selon les données du Haut-commissariat au Plan (HCP), l'indice des prix à la consommation (IPC) a enregistré une hausse de 2% en janvier 2025 par rapport à la même période de l'année précédente. Cette augmentation est principalement due à la hausse des prix des produits alimentaires (+3,3%) et des produits non alimentaires (+1,1%).

Une accélération du crédit bancaire

Parallèlement, la croissance du crédit bancaire au secteur non financier a progressé de 3,3% en janvier 2025, contre 2,6% en décembre 2024. Les prêts aux sociétés privées ont augmenté de 1,2%, tandis que ceux aux sociétés publiques ont connu une hausse de 8,6%. Les crédits aux ménages ont également accéléré, atteignant 2%.

Un consensus en faveur du statu quo

L'économiste Omar Bakkou estime que BAM devrait maintenir son taux directeur à 2,5%, justifiant cette position par l'absence de pressions inflationnistes et des perspectives économiques favorables, notamment grâce aux bonnes récoltes agricoles. Une politique monétaire prudente permettrait d'éviter des ajustements fréquents qui pourraient perturber les anticipations des marchés.

De son côté, Attijari Global Research (AGR) a révélé, dans son rapport stratégique, qu'un sondage réalisé auprès de 35 investisseurs influents montre une probabilité de 94% pour le maintien du taux directeur, contre 6% pour une baisse de 25 points de base. Les investisseurs institutionnels locaux estiment à 91% cette probabilité, tandis que les acteurs de référence l'évaluent à 93%.

Une décision attendue mais sous surveillance

Alors que la première réunion du conseil de BAM pour 2025 approche, la stabilité du taux directeur semble largement anticipée. Toutefois, dans un environnement économique mondial marqué par des incertitudes persistantes, une surprise n'est jamais exclue.